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杜邦财务分析体系 - 广泛应用的原因及运用的建议

作者:周老师 来源:原创 日期:2014-7-3 17:40:31 人气:19

  杜邦财务分析体系 - 广泛应用的原因

  杜邦分析法广泛应用的原因:

  (一)符合公司的理财目标

  关于公司的理财目标欧美国家的主流观点是 股东财富最大化,日本等亚洲国家的主流观点是公司各个利益 群体的利益有效兼顾。在我国公司的理财目标经历了几个发展时期每一个时期都有它的主流观点。 计划经济时期 产值最大化是公司的理财目标,改革开放初期 利润最大化是公司的理财目标,由 计划经济向 市场经济转轨时期有人坚持认为 利润最大化仍然是公司的理财目标,有人则提出 所有者权益最大化是公司的理财目标,但也有人提出公司价值最大化才是公司的理财目标。至今还没有形成主流观点笔者认为我国公司的理财目标应该是投资人 债权人经营者政府和社会公众这五个 利益群体的利益互相兼顾。在法律和道德的框架内使各方利益共同达到最大化,任何一方的利益遭到损害都不利于公司的 可持续发展,也不利于最终实现 股东财富的最大化。只有各方利益都能够得到有效兼顾公司才能够持续稳定 协调地发展,最终才能实现包括 股东财富在内的各方利益最大化。这是一种很严密的逻辑关系,它反映了各方利益与公司发展之间相互促进相互制约相辅相成的内在联系。

  从 股东财富最大化这个理财目标我们不难看出,杜邦公司把股东权益收益率作为杜邦分析法核心指标的原因所在。在美国股东财富最大化是公司的理财目标,而股东权益收益率又是反映股东财富增值水平最为敏感的内部财务指标,所以杜邦公司在设计和运用这种分析方法时就把股东权益收益率作为分析的核心指标。

  (二)有利于 委托代理关系

  广义的 委托代理关系是指财产拥有人包括投资人和 债权人等将自己合法拥有的财产委托给经营者,依法经营而形成的,包含双方权责利关系在内的一种法律关系。狭义的委托代理关系仅指投资人与经营者之间的权责利关系。本文将从狭义的委托代理关系来解释经营者为什么也青睐杜邦分析法,首先由于存在委托代理关系无论是在法律上还是在道义上经营者都应该优先考虑股东的利益这一点与股东的立场是一致的,其次由于存在委托代理关系委托人投资人股东和 代理人经营者之间就必然会发生一定程度的委托代理冲突,为了尽量缓解这种委托代理冲突,委托人和代理人之间就会建立起一种有效的 激励与约束的 机制将经营者的收入与股东利益挂起钩来在股东利益最大化的同时也能实现经营者的利益最大化。在这种 机制的影响下经营者必然会主动地去关心股东权益收益率及其相关的财务指标。

  股东投资者使用杜邦分析法其侧重点主要在于权益收益率多少,权益收益率升降。影响权益收益率升降的原因相关财务指标的变动对权益收益率将会造成什么影响,应该怎么样去 激励和约束经营者的经营行为才能确保权益收益率达到要求?如果确信无论怎样激励和约束都无法使经营者的经营结果达到所要求的权益收益率将如何 控制等内容,而经营者使用杜邦分析法其侧重点主要在于经营结果是否达到了投资者对权益收益率的要求,如果经营结果达到了投资者对权益收益率的要求经营者的薪金将会达到多少? 职位是否会稳中有升?如果经营结果达不到投资者对权益收益率的要求薪金将会降为多少? 职位是否会被调整?应该重点关注哪些财务指标采取哪些有力措施才能使经营结果达到投资者对权益收益率的要求才能使经营者薪金和职位都能够做到稳中有升。

  杜邦财务分析体系 - 运用杜邦分析法的建议

  首先深刻理解杜邦分析法与公司理财 目标公司代理关系以及公司金字塔风险之间的内在联系,充分认识杜邦分析法对实现公司理财目标,缓解公司代理冲突,化解公司金字塔风险所具有的重要作用,只有深刻理解这种内在联系并充分认识这种重要作用公司才有可能会想方设法去用足用好杜邦分析法;其次完善财务与会计的各项基础工作,建立健全财务与会计的各种 规章制度,保证财务与会计信息的真实性完整性 可靠性及时性提高。财务与会计信息的质量再次加强杜邦分析法与公司长期 战略目标以及近期 目标责任之间的 沟通和联系把杜邦分析法的功能从事后财务分析延伸到事前 战略规划和事前 目标责任,管理最大限度地用足用好杜邦分析法;最后注意杜邦分析系统中各项财务指标的递进影响关系和动态发展趋势,根据这种递进影响关系来平衡影响某一财务指标变动的各个要素之间的关系,使之 协调发展同时根据这种动态发展趋势来观测公司近期目标责任的落实情况和长期 战略目标的实施情况,并适时对之进行合理的调整,使近期目标责任和长期战略目标之间形成一个和谐统一相互支持相互促进共同实现的经营管理目标体系。


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